今天，新一期贷款市场报价利率公布。1年期LPR为4.2%，相当于1年期MLF利率加了90个基点。5年期以上LPR为4.85%，相当于在MLF基础上加了155个基点。相比8月20日公布的数值，1年期LPR下降5基点，连续第二次下降；5年期以上LPR没有变化。

1年期LPR下降5个基点

此前，央行要求，自8月16日起，各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这相当于确定了LPR作为信贷市场新定价参考指标的地位。

昨天，美联储再次宣布联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%，同时，将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。央行同日开展了1700亿元逆回购操作，利率水平维持原水平不变。自8月20日第一期LPR报价以来，央行进行了多次公开市场操作，MLF和逆回购利率均没有发生变化。其中1年期MLF的利率一直维持在3.3%的水平，7天期逆回购利率为2.55%。

融360大数据研究院分析师李万赋指出，实际上，尽管市场上近期一直有较强的央行降息预期，但央行只在9月16日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并将于10月15日和11月15日，对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行分别定向下调存款准备金率0.5个百分点，一直没有降低基准利率，此后的公开市场操作也没有调低利率。

“从MLF到LPR，中间还有大量的价差（加点）存在，在传导机制没有理顺，加点弹性较大的情况下，很难立即由LPR传导到实际信贷价格上去。例如MLF降了，但是银行把加点提高了，导致LPR的实际降息幅度比MLF小，甚至不变。因此，如果能先把MLF跟LPR之间的关系理顺了（之间的加点缩小），让LPR弹性更小，紧随MLF变化，那么降低MLF利率的效果会更加显著。所以，此次先下调了LPR。”李万赋说道。

对A股市场是利好

总体来看，LPR下降利好股市，对人民币汇率利大于弊，利空债市。

国信证券研究发现，A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的6个月内上涨概率较大。另一方面，从逻辑分析的角度，LPR降息从三个角度利好股市：一是缓解企业财务负担；二是有助于刺激需求，提振经济增长，改善企业盈利增长预期；三是提振风险偏好。

今天，A股早盘小幅高开，重新回到3000点上方。

此次LPR下行，并非通过降低公开市场利率的方式。MLF等政策利率仍然构成债券收益率继续走低的障碍。同时，LPR引导贷款利率下行，支持实体经济发展，从基本面的角度不利于债市。

今早，国债期货高开，10年期期债主力合约开盘涨0.06%。新一期LPR公布后，10年期期债主力合约涨幅收窄，10年期国开债活跃券成交利率小幅走高。

此外，这次市场利率并未调整，对汇率影响不大，而降低贷款利率有助提振风险偏好和支持经济增长，从基本面的角度利好人民币汇率保持稳定。

20日早间，在岸人民币兑美元汇率中间价报7.0730元，调升2个基点。新一期LPR公布后，离岸人民币兑美元汇率快速拉升。

部分地区房贷利率上涨

值得注意的是，此次5年期以上LPR没变，这意味着部分地区房贷利率可能反而有所上涨。

8月25日，央行发布公告，明确新发放商业性个人住房贷款利率有关事宜。自今年10月8日起，新发放房贷利率将以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。主要是在5年期以上LPR基础上加点。即：房贷利率=5年期以上LPR+加点

央行规定，首套房贷利率不得低于相应期限LPR，二套房贷利率不得低于相应期限LPR加60基点。

融360大数据研究院数据显示，8月，全国首套房贷款平均利率为5.47%，二套房贷款平均利率为5.78%，分别相当于在5年期以上LPR（4.85%）水平上加了62基点和93基点。而房贷利率新政10月8日起实施后，首套房的利率不低于4.85%，二套房不低于5.45%。

有媒体报道，北京地区已经确定改制后执行的加点下限，新的个人住房贷款定价基准为：首套商业性个人住房贷款利率不低于最近一个月相应期限的LPR+55个BP，即5.40%；二套商业性个人住房贷款利率不低于最近一个月相应期限的LPR+105个BP，即5.90%。北京地区招商银行和汇丰银行等已经开始实行LPR新政，加点水平和上述规定一致。

李万赋表示，LPR新机制的出台是为了降低实体经济融资成本，未来下行的概率较大，但重点还是支持实体经济、引导资金向小微企业等倾斜；但另一方面，对于房贷来说，大方向仍然是避免干扰房地产政策的执行，即使LPR下行，银行也会通过改变加点基数保证短期内房贷利率的基本稳定。