银保监会1月4日发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》中提到，“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。”

文件发布后，对A股形成利好，1月6日盘中曾一度升破3100点高位。

5年间我国人民币存款余额增长近70%

《意见》提出，有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。鼓励各类合格投资机构参与市场化法治化债转股。

据央行统计，2019年11月末人民币存款余额192.28万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.8个百分点。

记者查阅数据发现，2014年11月末，人民币存款余额113.14万亿元，同比增长9.6%。此后的每一年，人民币存款的同比增长幅度均在10%左右。短短5年间，人民币存款余额增长了近80万亿元，涨幅近70%。

居民储蓄率仍居世界第一

另一个数据同样值得关注。根据国际货币基金组织（IMF）的统计数据，当前中国储蓄率为45%左右，高于发展中经济体和发达国家的平均水平。即使近两年有所下降，但中国当前的储蓄率水平仍位于世界前列。

中国金融学会会长、中国人民银行前行长周小川称，中国十年前储蓄率就达50%，现在是45%，仍是全球最高 。自2009年以来，我国储蓄率排名世界第一。

光大证券银行业首席分析师王一峰表示，金融体系的风险主要集中在银行体系，过去高储蓄率导致了高杠杆率，未来需引导更多直接融资资金参与市场，分散银行体系风险。现在资本市场是高度散户化的，因此需要培育多元化、风险偏好不同的市场参与主体，提高市场的广度和深度，防止资本市场出现羊群效应。另外要培育相应的投资文化，高储蓄率与过去的储蓄文化是相关的，理财打破刚性兑付，防止跨期交叉补贴，实际上都是在培育投资文化。

理财的股票投资占比将提升至10%

《意见》提出，鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司，允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。

2019年是理财子公司元年。截至2019年12月8日，至少有32家银行理财公告拟设立理财子公司，其中六大行及光大和招行理财子公司已正式开业。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，从银行来看，要推动银行理财业务的转型，推动理财子公司发展，把它们培养成真正的机构投资者。

“成立理财子公司实际上就是把储蓄通过专业化机构投资者的能力，转化为资本市场的长资金来源。”曾刚表示，监管希望理财子公司投向标准化产品，比如，《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》将理财资金投资股票所对应的风险资本的风险系数设置为零，也可以体现出鼓励理财子公司转化为真正的资管机构。

他认为，一方面，理财子公司等机构投资者有助于资本市场长期稳定发展；另一方面，资本市场长期稳定发展也将给居民带来长期稳定回报。从宏观上来讲，也有助于推动资本市场发展、优化融资结构，这也是金融供给侧结构性改革的目标之一。

《意见》并不能简单理解为储蓄资金要搬进股市，而是要通过理财、保险、信托等长线投资者，改善投资者结构。改善资本市场投资者结构是要大力发展机构投资者，所以，投资者比较合适的投资方法还是通过理财、保险、基金等渠道进入资本市场。

有分析师认为，未来5-10年来看，预期收益型产品都淘汰后，客户对含股票的净值型产品接受度将有所上升。预计未来10年，理财的股票投资占比将逐步从目前2%左右提升至10%左右。估算2030年理财股票投资规模将达5.5万亿，将成为A股市场上的主流资金，逐步掌握一定的定价权。